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        轉(zhuǎn)發(fā):光伏組件輔材六大細(xì)分賽道全解析

        時(shí)間:2023/01/08 作者:蔚光維 關(guān)鍵字: 光伏組件

        工業(yè)硅:合盛硅業(yè) 新安股份 東岳硅材

        三氯氫硅:宏柏新材 三孚股份 晨光新材

        多晶硅:通威股份、協(xié)鑫科技(港股)、特變電工(新特能源 港股)、大全能源

        硅片:隆基綠能、中環(huán)股份、晶澳科技、晶科能源、保利協(xié)鑫、上機(jī)數(shù)控。

        電池片:通威股份、愛(ài)旭股份、晶科能源、晶澳科技、東方日升、阿特斯。

        組件:晶科能源、晶澳科技、隆基綠能、阿特斯、東方日升、天合光能

        光伏膠膜,核心上市企業(yè)主要有:一線膠膜企業(yè) 福斯特、海優(yōu)新材,二線膠膜企業(yè) 賽伍技術(shù),鹿山新材,上海天洋。

        光伏膠膜原料主要公司:聯(lián)泓新科,寧波臺(tái)塑(非上市企業(yè)),斯?fàn)柊睿|方盛虹)EVA(東方盛虹,聯(lián)泓新科)+PVDF(聯(lián)創(chuàng)股份,三美股份,永和股份,東陽(yáng)光)EVA 粒子后周期 POE、PVB (萬(wàn)華化學(xué)、東方盛虹、衛(wèi)星化學(xué)、岳陽(yáng)興長(zhǎng)、皖維高新)

        光伏玻璃,核心上市企業(yè)主要有:信義光能(HK),福萊特,洛陽(yáng)玻璃 (中建材),旗濱集團(tuán),亞瑪頓,南玻A

        光伏支架:中信博、意華股份、清源股份

        儲(chǔ)能:寧德時(shí)代、比亞迪、億緯鋰能、欣旺達(dá)、科華數(shù)據(jù)、國(guó)軒高科、億華通、林洋能源、新雷能、孚能科技、科士達(dá)、駱駝股份、圣陽(yáng)股份、科力遠(yuǎn)、保力新、易事特、雄韜股份、南都電源

        光伏逆變器:陽(yáng)光電源、上能電氣、固德威、特變電工、科士達(dá)、錦浪科技,以及微型逆變器的禾邁股份、德業(yè)股份、昱能科技。

        光伏設(shè)備:邁為股份(HJT設(shè)備龍頭)高測(cè)股份(光伏切片龍頭)帝爾激光(光伏激光設(shè)備龍頭)海目星(光伏激光設(shè)備新秀)奧特維(組件串焊機(jī)龍頭)晶盛機(jī)電(晶體生長(zhǎng)設(shè)備龍頭)京山輕機(jī)(組件設(shè)備龍頭)金辰股份(組件設(shè)備龍頭)

        運(yùn)營(yíng)商:三峽能源、愛(ài)康科技、晶科能源、太陽(yáng)能、天合光能、特變電工、正泰電器、中利集團(tuán)、華能水電,大唐發(fā)電、華能國(guó)際、深圳能源、北方國(guó)際、湖北能源、中天科技

        光伏發(fā)電:太陽(yáng)能、江蘇新能、三峽能源、湖南發(fā)展、聆達(dá)股份,金開(kāi)新能、浙江新能、芯能科技、晶科科技等

        戶用安裝商:正泰電器、中來(lái)股份

        工商安裝商:蘇文電能 芯能科技 林洋能源

        光伏組件輔材六大細(xì)分賽道全解析

        光伏主產(chǎn)業(yè)鏈從上游到下游主要包括硅料、硅片電池片以及組件四個(gè)環(huán)節(jié)。上一環(huán)節(jié)的產(chǎn)品售價(jià)等同于下一環(huán)節(jié)的采購(gòu)成本因此上下游盈利能力存在明顯的聯(lián)動(dòng)。

        此前階段性供需錯(cuò)配導(dǎo)致光伏產(chǎn)業(yè)鏈上下游博弈加劇行業(yè)盈利集中在上游環(huán)節(jié),硅料價(jià)格高企導(dǎo)致組件廠商成本壓力巨大,硅片電池、組件環(huán)節(jié)的盈利能力則受到明顯壓制。

        隨著平價(jià)時(shí)代的到來(lái)以及上游硅料階段性供需矛盾的緩解,2023 年起產(chǎn)業(yè)鏈下游的電池組件環(huán)節(jié)有望迎來(lái)快速增長(zhǎng)。同時(shí),組件排產(chǎn)的上行將帶動(dòng)輔材環(huán)節(jié)量增輔材環(huán)節(jié)盈利空間有望得到修復(fù)。

        對(duì)于電池及組件環(huán)節(jié),現(xiàn)階段行業(yè)正處于 TOPCon、HJTxBC 等多種新技術(shù)路線分歧的交叉口,電池組件廠商能否實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)定的增長(zhǎng)很大程度上取決于自身技術(shù)路線的選擇。

        相較而言,輔材環(huán)節(jié)的產(chǎn)品形態(tài)以及技術(shù)路線更為穩(wěn)定,未來(lái)有望隨終端裝機(jī)以及組件出貨量的持續(xù)提升而實(shí)現(xiàn)確定性的增長(zhǎng)

        01

        光伏主輔材產(chǎn)業(yè)鏈

        光伏產(chǎn)業(yè)鏈主要分為主產(chǎn)業(yè)鏈和輔材產(chǎn)業(yè)鏈。

        主產(chǎn)業(yè)鏈主要包括硅料、硅片、電池片、組件及光伏電站環(huán)節(jié),輔材產(chǎn)業(yè)鏈中根據(jù)不同生產(chǎn)環(huán)節(jié)分類。

        主要包括

        1硅片生產(chǎn)環(huán)節(jié)熱場(chǎng)材料、金剛線;

        2電池片生產(chǎn)環(huán)節(jié)銀漿;

        3組件封裝環(huán)節(jié)光伏玻璃、膠膜、背板、邊框、接線盒等等

        4電站發(fā)電環(huán)節(jié)逆變器、支架、匯流箱電纜等等。

        資料來(lái)源海新優(yōu)材招股書、行行查

        02

        光伏組件輔材行業(yè)概覽

        輔材是光伏組件中不可或缺的部分成本占比約為 30%-40%,隨著光伏組件排產(chǎn)的上行輔材環(huán)節(jié)有望迎來(lái)量增。

        除了玻璃以外,組件輔材環(huán)節(jié)并不涉及大量的人力以及能源投入成本結(jié)構(gòu)中直接材料占比基本在 85%以上,因此生產(chǎn)成本很大程度上取決于大宗原材料價(jià)格,例如膠膜環(huán)節(jié)的 EVA/POE 粒子鋁邊框環(huán)節(jié)的鋁、焊帶環(huán)節(jié)的銅和錫接線盒環(huán)節(jié)的塑料粒子和銅。

        03

        光伏組件輔材競(jìng)爭(zhēng)格局

        從組件各個(gè)輔材環(huán)節(jié)競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看,玻璃、膠膜和背板環(huán)節(jié)已經(jīng)呈現(xiàn)單龍頭雙寡頭的穩(wěn)態(tài)格局,頭部 1-2 家廠商占據(jù) 40%-50%的市場(chǎng)份額。

        而邊框、焊帶和接線盒環(huán)節(jié)目前龍頭廠商的份額尚不到 15%,市場(chǎng)集中度仍有較大提升空間。

        光伏組件結(jié)構(gòu)

        對(duì)于組件大廠而言,規(guī)模實(shí)力較強(qiáng)的頭部輔材企業(yè)可滿足低成本采購(gòu)、供應(yīng)保障、分擔(dān)現(xiàn)金流壓力等多重要求,未來(lái)小輔材龍頭與組件龍頭大對(duì)大的合作模式有望進(jìn)一步加強(qiáng)

        整體來(lái)看,當(dāng)前尚處于集中化過(guò)程的輔材環(huán)節(jié)相關(guān)龍頭將有更大未來(lái)發(fā)展空間,而處在技術(shù)迭代周期過(guò)程中的輔材細(xì)分領(lǐng)域更具量利齊升的可能性。

        04

        光伏組件輔材核心細(xì)分賽道

        1. 光伏玻璃

        光伏玻璃行業(yè)具有技術(shù)認(rèn)證、客戶規(guī)模四大壁壘。

        經(jīng)過(guò)多年的充分競(jìng)爭(zhēng)技術(shù)壁壘已經(jīng)逐漸弱化,目前核心壁壘為認(rèn)證客戶及規(guī)模壁壘。

        從競(jìng)爭(zhēng)格局上來(lái)看,光伏玻璃行業(yè)長(zhǎng)期保持著較高的集中度基本維持雙寡頭競(jìng)爭(zhēng)格局,其中信義光能和福萊特是光伏玻璃生產(chǎn)規(guī)模最大的兩家企業(yè)。

        由于光伏長(zhǎng)期來(lái)看仍是高景氣賽道光伏玻璃行業(yè)的新進(jìn)入者數(shù)量持續(xù)上升,新進(jìn)入者如海螺水泥安徽九洲等的擴(kuò)張勢(shì)頭猛進(jìn)。二三線企業(yè)及新進(jìn)入者積極擴(kuò)產(chǎn)預(yù)計(jì)未來(lái)可能對(duì)雙龍頭的市占率造成一定沖擊。

        2. 光伏膠膜

        光伏封裝膠膜需要保證太陽(yáng)能組件有25年使用壽命是光伏行業(yè)不可或缺的核心輔材。

        膠膜使陽(yáng)光最大限度的透過(guò)膠膜達(dá)到電池片提升光伏組件的發(fā)電效率。

        光伏封裝膠膜按照基體材料可分為EVA膠膜、POE膠膜及EPE膠膜

        光伏封裝膠膜類型

        資料來(lái)源鹿山新材

        根據(jù)PV InfoLink數(shù)據(jù),2021年全球光伏封裝膠膜市場(chǎng)中,透明EVA膠膜市占率約52%白色EVA膠膜市占率23%,EVA膠膜市占率合計(jì)75%;而POE膠膜市場(chǎng)占比為10%EPE膠膜占比為14%。

        EVA膠膜使用光伏級(jí)EVA樹(shù)脂制成的光伏膠膜,是當(dāng)前市場(chǎng)上最主流的光伏膠膜。

        POE 膠膜與EVA 膠膜相比,具有更高的水汽阻隔率、更優(yōu)秀的耐候性能和更強(qiáng)的抗PID 性能,可提升組件長(zhǎng)期可靠性,同時(shí)多層共擠POE膠膜生產(chǎn)上又具有EVA膠膜成品率高、生產(chǎn)效率高的特點(diǎn)。

        2021年P(guān)OE 膠膜和共擠型EPE 膠膜合計(jì)市場(chǎng)占比提升至23.1%,隨著未來(lái)雙玻及N型組件市場(chǎng)占比的提升,其市場(chǎng)占比將進(jìn)一步增大

        POE最早由陶氏杜邦開(kāi)發(fā),生產(chǎn)技術(shù)壁壘較高目前僅有陶氏、三井化學(xué)、LG化學(xué)、沙比克、??松梨诘葞准液M饣ぞ揞^具備規(guī)?;a(chǎn)的能力。

        國(guó)內(nèi)企業(yè)從2017年以來(lái)開(kāi)始陸續(xù)在POE產(chǎn)品開(kāi)始相關(guān)研發(fā)布局,目前部分企業(yè)POE項(xiàng)目進(jìn)展到中試階段,部分企業(yè)處于量產(chǎn)前夕。

        萬(wàn)華化學(xué)、茂名石化、斯?fàn)柊?h-char class="biaodian cjk bd-open bd-jiya" style="box-sizing: border-box;" unicode="ff08">東方盛虹子公司、衛(wèi)星石化惠生工程、京博石化等都提出規(guī)劃POE或已處于中試階段量產(chǎn)進(jìn)度上取得領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。其中萬(wàn)華化學(xué)進(jìn)展最快已完成中試,預(yù)計(jì)2024年20萬(wàn)噸POE裝置投產(chǎn)。

        光伏膠膜市場(chǎng)集中度較高,行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局較為穩(wěn)定,但新進(jìn)入者眾多。

        截至2021年底,行業(yè)內(nèi)龍頭福斯特市占率過(guò)半,達(dá)54%東方日升子公司斯威克市占率達(dá)17%,海優(yōu)新材市占率達(dá)15%,賽伍技術(shù)和上海天洋等廠商也占據(jù)一定的市場(chǎng)份額

        同時(shí)二線廠商也在積極擴(kuò)產(chǎn)之中,產(chǎn)能有望大幅提升。

        3. 光伏背板

        背板在光伏組件中成本占比較低,約占5.2%,但在組件長(zhǎng)達(dá)25年的使用過(guò)程中起到重要的保護(hù)作用。

        背板按照材質(zhì)可以分為玻璃板透明背板、聚合物材料多層背板兩大類。

        前者多應(yīng)用于雙玻組件,正面接受直射光背面接受反射光,均可發(fā)電;后者主流復(fù)合型工藝為PVDF/PET/PVDF三層涂覆結(jié)構(gòu)。

        從2020年全球光伏背板市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看,賽伍技術(shù)25%中來(lái)股份 24%,明冠新材 13%排名靠前的廠商還包括樂(lè)凱膠片、福斯特回天新材等。

        4. 光伏鋁邊框

        國(guó)內(nèi)鋁邊框行業(yè)小企業(yè)數(shù)量多,整體規(guī)模較小,競(jìng)爭(zhēng)激烈,普遍盈利能力不強(qiáng),抗風(fēng)險(xiǎn)能力較差。

        目前產(chǎn)能較大的光伏鋁型材邊框企業(yè)主要有永臻科技、營(yíng)口昌泰、中信渤海和鑫鉑股份。

        以行業(yè)100萬(wàn)噸左右的需求量測(cè)算,2021年四家第一梯隊(duì)的企業(yè)市占率約55.56%。

        5. 光伏焊帶

        隨著光伏行業(yè)降本增效需求的增加對(duì)上游焊帶行業(yè)的技術(shù)要求也越來(lái)越嚴(yán)苛。

        焊帶產(chǎn)品需要進(jìn)行相應(yīng)的迭代升級(jí),未來(lái)熔點(diǎn)溫度不超過(guò) 175°C的低溫焊帶亦有望隨 HJT 電池的起步而同步放量。

        焊帶環(huán)節(jié)技術(shù)門檻較高,頭部廠商具備工藝及技術(shù)優(yōu)勢(shì)

        從市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看,光伏焊帶市場(chǎng)充分競(jìng)爭(zhēng),主要以民企為主。

        焊帶2021年全球總需求約11 萬(wàn)噸宇邦新材銷量約1.4 萬(wàn)噸,市場(chǎng)份額達(dá)到13%除宇邦新材外,其他頭部焊帶廠商還包括同享科技、太陽(yáng)科技、泰力松、威騰股份太倉(cāng)巨仁、斯威克科技等。

        6. 接線盒

        接線盒的生產(chǎn)過(guò)程主要是將塑料粒子電纜線銅材、二極管/模塊、連接器等組裝到一起。行業(yè)當(dāng)前基本處于供過(guò)于求的狀態(tài)。

        從目前的競(jìng)爭(zhēng)情況來(lái)看接線盒行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局較為分散。

        接線盒2021年全球需求約4.4 億套,通靈股份銷量約 0.50 億套約占比11%。除通靈股份外,其他頭部接線盒廠商還包括快可電子中環(huán)賽特、浙江人和、江蘇海天協(xié)通科技等。

        光伏組件輔材環(huán)節(jié)是具備長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯雖然當(dāng)前部分小輔材企業(yè)的規(guī)模體量普遍不大,但未來(lái)的成長(zhǎng)空間不容小視。組件輔材頭部廠商有望憑借成本控制、資金實(shí)力產(chǎn)品迭代上的優(yōu)勢(shì)不斷搶占市場(chǎng)份額,同時(shí)利用自身的核心技術(shù)能力開(kāi)拓新的應(yīng)用市場(chǎng),有望實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的長(zhǎng)期成長(zhǎng)。

         

        作者:重慶蔚光維 

        作者在2023-01-07 10:45:47修改文章

         

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